宁波贝朗斯动力电源有限公司

投资要点：

行业高景气度依然持续。今年第二季度全球光伏需求量为3.82GW，同比增长54％。预计全球全年光伏新增装机容量达到15GW.多晶硅、硅片和电池组件均供应紧张，行业内主要企业的订单情况已将明年上半年排满，个别企业甚至将订单排至2012年。

多晶硅及组件价格维持上涨趋势。光伏组件均价接近1.4欧元／W，创下一年来的新高，预计今年第四季度将重回下降通道。多晶硅价格连续6个月上涨，部分现货价格已突破90美元／Kg.我们认为多晶硅价格难以长时间在高位持续，未来市场主力长协合约价格可能维持在50-60美元／Kg之间。

国内第二次光伏项目招标结果出炉，“低价”和“国企”成为关键字。中标电价全部低于1元／千瓦时，表明企业对降低光伏发电成本的信心。国企高调入场，未来光伏产业将竞争加剧。未来国内光伏发电的推进仍将以项目招标的形式进行，短期内仍难以推出统一的上网电价政策。国内市场的启动条件尚不成熟。

尽管我们仍然看好光伏产业市场需求快速增长，但是光伏产业仍面临着政策补贴削减、市场竞争加剧、产品价格下跌等风险。目前A股市场上光伏产业相关个股估值水平较高，大多已反映或透支了未来光伏产业市场增长的预期。所以我们下调对光伏板块整体评级至“中性”。